臺灣指數化投資論壇紀實五之四/運用指數化投資策略推動臺灣社會責任投資及提升機構法人管理基金之效益

2016/09/30 17:00

由臺灣指數公司舉辦的第一屆臺灣指數化投資論壇也邀請各界專家舉行座談會，深度探討社會責任投資最新發展及機構法人運用指數化投資管理基金等重要國際趨勢。近年來全球投資人都在關注可兼顧獲利成長及永續經營的企業，帶動社會責任投資的興起。投資人逐漸高度關注在企業的環境(Environmental)、社會(Social)、公司治理(Governance)等非財務績效資訊，用更廣泛的全面性資訊以衡量投資目標。臺灣指數公司也掌握國際趨勢，配合證交所公司治理藍圖推動計劃，積極研議編製企業社會責任相關指數，及運用ESG相關因子投資編製技術研發股東增值指數，致力促進台灣社會責任投資。此外，指數化投資概念如須被落實，機構法人的參與扮演極為關鍵之角色。目前全球退休基金約有15%之資產已採用被動式投資策略，其新增加之投資標案，更有約30%採用被動式投資策略，顯示被動式投資在國際機構法人投資策略中之地位日漸提升。勞動基金運用局劉麗茹副局長也於座談會中表示，指數化投資對大型法人機構尤其重要，因此，大型基金非常需要好的指數能讓投資贏在起跑點，近3年淨流量增加2300億且營運成長量也非常大，故期待將來台灣指數公司能推出更多指數讓機構法人可採用委外進行指數化投資。

第三場座談會臺灣指數公司邀請到前金管會主委、現任政治大學風險與保險研究中心王儷玲主委主持，以及櫃買中心黃炳鈞副總、台北大學詹場副教授、富邦投信林弘立總經理與睿聯資產管理公司段嘉尚博士共同探討「社會責任投資發展趨勢」，說明全球投資人已逐漸關注可兼顧獲利成長及永續經營的企業，帶動社會責任投資的興起，並重視在企業的環境、社會、公司治理等非財務績效資訊。

主持人王儷玲主任委員引用數據說明，截至2015年，全球大概有1380多個投資機構法人將ESG概念納入其投資策略，管理的資產規模高達59兆美元，其中亞洲投資機構法人的占比僅0.2%，顯示亞洲在這塊的發展是必要的。黃炳鈞副總經理補充，未來主管機關將持續推動CSR的發展，而企業社會責任報告書的編製也會日益普及，明年起企業編製社會責任報告書的門檻將再降低，資本額超過50億即須編製企業社會責任報告書，期盼未來能與臺灣指數公司合作編製跨市場企業社會責任指數，投資人便能有更多元的投資管道，將資金導入實現企業社會責任的公司。詹場副教授則從學術界角度切入分析，說明社會責任投資可帶來良好績效表現，且就台北大學編製的CSR指數與臺灣50ETF做比較，發現CSR指數績效三年或五年都較臺灣50ETF佳，顯示社會責任投資不僅有利於整個社會與環境，還能兼顧績效表現。段嘉尚董事總經理則提醒針對ESG三個構面來看，可以檢視出公司的非財務經營上風險，因此對於企業經營者與投資人而言都是需要關注的地方，例如企業在食安風暴發生時，股價下跌劇烈， 若能在事前知道未盡企業社會責任的公司，便能規避掉此風險。因此投資人除了關心公司的財務績效，仍須留意公司在企業社會責任的發展。林弘立總經理從企業社會責任投資的發展來看，相較於早期推動企業社會責任投資的氛圍，近年在主管機關或機構法人如勞退基金的鼓勵推動下，臺灣在企業社會責任報告書、公司治理的發展，可說有相當的進步，但富邦投信作為產品提供者或技術提供者也要反思，除了績效的追求外，也需為投資人在投資策略及工具上創造更高層次的意義，所以當臺灣證交所公司治理100指數編製完成後，富邦投信也率先取得授權，未來將發行相關ETF。

而壓軸的第四場座談會「利用指數化投資管理基金」則由證交所前總經理林火燈先生主持，邀請勞動基金運用局劉麗茹副局長、南山人壽楊智淵投資長及富邦投信胡博華副總與元大林忠義資深協理共同探討機構法人運用指數化投資管理基金趨勢。目前全球退休基金約有15%之資產已採用被動式投資策略，其新增加之投資標案，更有約30%採用被動式投資策略，顯示指數化投資已為國際重要趨勢。主持人林火燈先生進一步邀請專業基金管理人分享指數化投資的經驗並說明如何將指數化投資應用於基金管理之心得。

勞動基金運用局劉麗茹副局長表示，指數化投資對大型法人機構尤其重要，因此，大型基金非常需要好的指數能讓投資贏在起跑點，當勞動基金運用局在選擇指數採用與否時，尤其注意此檔指數是否可帶來與別人不一樣的績效。勞動基金運用局在很早以前便開始採國外的指數化投資，至於國內指數化投資的部分，目前投資金額約800億臺幣，已採用就業99指數與高薪100指數。勞動基金成長快速，近3年淨流量增加2300億且營運成長量也非常大，面臨如此快速之成長，研究人力難免不足，在這樣的情況下，更需要好的指數，故期待將來台灣指數公司能推出更多指數讓機構法人可採用委外進行指數化投資。

楊智淵副總經理認為國外指數化投資趨勢能帶給臺灣機構法人許多啟示，例如最近金管會調降國內股票型ETF的保險資本適足率（RBC）係數，有助於保險資金投入股票型ETF預計將來全球各國皆會有越來越多投資組合的資金會投入ETF。胡博華副總經理則指出，國內散戶對ETF的運用目前仍是以交易為主，而國外散戶通常是長期持有ETF，因此發展Smart Beta ETF有機會促進國內投資人對ETF的長期投資，將來退休基金委外投信業者時，期待開放海外的Smart Beta投資。

林忠義協理也提到，從2003年第一檔台灣50 ETF，發展至市值型、產業型與主題型ETF，這些經典款至今仍受法人喜愛，比如台灣50 ETF機構法人的持有率約占70至80%。台灣重要機構法人如勞退運用指數化投資主要採委外代操，目前國內股票委外約占21%、國外委外約占95%，國內指數化委外代操仍有成長空間，未來可思考透過smart beta指數或客製化指數達成投資目標，然而在實務面上仍有諸多困難與挑戰亟待克服，包括產品較缺乏多元性、稅制較不具競爭力、通路平台的限制、壽險資金運用的限制…等，還需相關單位重視及支持，建立友善的指數化投資環境，建構多元的指數化商品生態系統，讓臺灣指數公司及業者能擴展創新研發能量，促進台灣投資界培養人才及提升我國資產管理業者競爭力 (指數化投資論壇紀實五之四)。

臺灣指數公司簡介

「臺灣指數股份有限公司」(Taiwan Index Plus Corporation, TIP)於2016年1月27日由臺灣證券交易所100%轉投資設立，為一專業指數資訊服務公司，專責指數開發、維護、授權及國內外合作等主要業務。本著「指數創新、加值創富」的策略願景，以及「全球視野、在地服務」的發展方針，「臺灣指數股份有限公司」將致力於提供更優質且全方位的指數及資訊服務，進一步滿足國內外指數化投資需求，協助臺灣資本市場商品創新，強化證券相關產業發展，促進我國被動式投資市場持續成長，為國內外投資者提供資產管理的新標的，增添台股市場動能，以提升我國資本市場競爭力。

相關訊息可瀏覽臺灣指數公司官方網站，網址為http://www.taiwanindex.com.tw。

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